面对“高端家用增程SUV”市场的愈发拥挤，理想汽车调整产品重心，试图在纯电市场寻求销量“破局”
投资时间网、标点财经研究员 董琳
在创立10周年节点下，理想汽车（LI.O、2015.HK）感受到的压力或是前所未有的。
日前，理想汽车公布2025年第一季度财报。数据显示，公司前三个月实现营业收入259.3亿元，同比增长1.1%，较去年第四季度442.7亿元营收规模，环比下降41.4%。
利润端来看，本季理想汽车的净利润为6.5亿元，同比增长9.4%，环比下降81.7%；公司非美国公认会计准则净利润为10.1亿元，同比下降20.5%，环比下降74.9%。
交付方面，第一季度，理想汽车总交付量为9.3万辆，同比增长15.5%。从行业来看，在前三个月，理想汽车的交付量被小鹏汽车（9868.HK、XPEV.N）、零跑汽车（9863.HK）超过，从新势力“销冠”跌至第三位。
据官方信息显示，理想汽车将2025年销量目标从年初设定的70万辆下调至64万辆。同时该公司预计，第二季度交付量为12.3万辆至12.8万辆，同比增长13.3%至17.9%；营收预期为325亿元至338亿元，同比增长2.5%至6.7%。
据最新数据披露，5月单月，理想汽车交付新车4.09万辆，同比增长16.7%。叠加第一季度和4月交付量计算，今年前5个月，理想汽车累计交付新车16.77万辆，同比增长18.68%。
从第二季度指引来看，理想汽车6月销量依然承压。当月，该公司需交付新车4.82万辆至5.32万辆，相当于要在5月基础上环比增长17.8%至30%。从全年目标来看，如果按下调后的64万辆计算，当前公司完成率为26.2%。这也意味着，在接下来的7个月时间，理想汽车需完成47.23万辆交付，即月均销量要达到6.7万辆。
Q1单车利润环比下降68%
进入2025年，行业内卷持续，价格战日趋激烈，导致包括理想汽车在内的大部分车企利润在不同程度上均受到了影响。
数据显示，2025年第一季度，理想汽车的汽车销售收入为247亿元，同比增长1.8%，占总收入的95.3%；单车平均售价为26.6万元，较上年同期减少3.6万元，环比减少0.3万元。理想汽车表示，车辆销售收入较2024年第一季度增加主要是由于车辆交付量的增长，但部分被主要因不同产品组合导致的平均售价降低所抵销。
业内有分析指出，理想汽车营收增速放缓，与行业竞争激烈密切相关，如推出优惠促销活动等。而“价格战”因素之外，也与理想L6(配置|询价)的销量提升有关，第一季度理想L6在理想L系列销量占比继续提升，但利润空间较小。
数据显示，今年第一季度，理想汽车9.3万辆的新车中，理想L6的销量为4.4万辆，占比达47%。而同期理想L7、理想L8(配置|询价)、理想L9三款售价更高的SUV销量则分别为2.1万辆、1.3万辆、1.2万辆，较去年同期分别减少35%、38%、48%。受理想L6销售占比提升及降价促销影响，第一季度，理想汽车单车盈利为7003元，环比去年第四季度的2.2万元降幅超68%。
另外，销售、一般及管理费用的增加也侵蚀了理想汽车的利润。财报显示，第一季度，公司总运营费用为50亿元，同比减少14%。其中，销售、总务及行政开支为25亿元，较2024年一季度的30亿元减少15%；研发费用为25亿元，同比减少17.5%。该公司称，该指标降低主要源自员工薪酬下降、运营效率提高以及营销和促销活动减少。
毛利率方面，理想汽车的毛利率从2023年的22.2%下降至2024年的20.5%；车辆毛利率从2023年的21.5%下降至2024年的19.8%。2025年第一季度，该公司毛利率为20.5%，车辆毛利率为19.8%，与2024年毛利率基本持平。公司预计第二季度的整车毛利率仍会保持在19%左右的水平。
2025年第一季度理想汽车主要会计数据（人民币：百万元）