5月22日，截至港股收盘，小鹏汽车股价上涨13.05%，市值达654.74亿港元。同时，截至美东时间5月21日收盘，小鹏汽车股价涨近6%。中美资本市场的良好反馈，与小鹏汽车业绩减压不无关系。财报显示，今年一季度小鹏汽车增收减亏，毛利率重回双位数。从账面数据来看，经过一年多的调整，小鹏汽车经营状况开始回暖，但其中汽车业务的毛利率仍然偏低，反而与大众汽车的合作，让“卖技术”成为小鹏汽车的新抓手。

 

毛利率回归两位数

经历去年业绩下行后，今年小鹏汽车“回暖”开局。

财报显示，今年一季度小鹏汽车营收65.5亿元，同比增长62.3%。其中，汽车业务营收55.4亿元，同比增长57.8%。同时，今年一季度小鹏汽车交付量达2.18万辆，同比增长19.7%。

 

事实上，对于仍未“上岸”的小鹏汽车，相比营收数据，外界更关注其毛利率情况。财报显示，今年一季度小鹏汽车毛利率为12.9%，去年同期则为1.7%，去年四季度为6.2%。在整体毛利率回升下，小鹏汽车的汽车业务毛利率也得到提升。财报显示，今年一季度小鹏汽车的汽车毛利率为5.5%，去年同期为-2.5%，去年四季度则为4.1%。对于汽车毛利率提升，小鹏汽车方面在财报中表示，主要由于成本降低及车型产品组合的改善所致。

小鹏汽车单车毛利率的提升，离不开高端车型的贡献。数据显示，今年一季度高端车型小鹏X9累计交付达7872辆，占总销量的36%以上。同时，据第三方数据统计，今年一季度小鹏汽车的单车均价达25.4万元，单车均价环比高出5.1万元。“高溢价、高利润车型的销量增长，有利于车企毛利率的提升。”中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会秘书长崔东树表示，近年来自主品牌不断“上探”高端市场，一方面是为提升品牌形象，另一方面则能够提升盈利能力。

向单车要利润的同时，小鹏汽车也持续控制成本。财报显示，今年一季度小鹏汽车销售、一般及行政开支为13.9亿元，环比下降28.3%。小鹏汽车方面表示，这是由于小鹏汽车向特许经营店支付的佣金减少以及营销、推广及广告开支减少的原因。

此外，小鹏汽车CEO何小鹏称，今年四季度将交付一款小鹏品牌的全新B级纯电轿车，作为达成25%技术降本目标的首发车型。“该B级新车加上‘MONA’品牌车型的增量贡献，将使小鹏汽车在今年四季度实现月交付量的同比大幅度增长。”他表示。

用技术换利润

从账面数据看，今年一季度小鹏汽车的业绩同比得到改善，但环比仍面临不小压力。

数据显示，今年一季度小鹏汽车新车销售2.18万辆，而“蔚小理”中另两位蔚来汽车和理想汽车，交付量则分别超3万辆和超8万辆。对此，何小鹏表示：“小鹏汽车的战略将不会像以前一样仅着眼于销量增长，在这么‘卷’的市场里，我们会更着眼追求高质量、高效率，全面提升公司的综合能力，使长板更长且没有短板。”

然而，销量环比下滑直接影响了小鹏汽车一季度的营收表现。财报显示，今年一季度小鹏汽车营收环比下滑近五成。其中，汽车业务营收环比下滑达54.7%。此外，小鹏汽车均价的提升虽然带动汽车业务板块毛利率的增长，但今年3月旗下车型售价的下调，让外界开始担心小鹏汽车二季度毛利率是否将再受影响。