连续盈利后，快手实施大手笔回购。

财报显示，2024年一季度，快手（1024.HK）实现总收入294亿元，增长16.6%。

快手营收分为3个部分：线上营销、直播和电商在内的其他业务。

线上营销完成收入166.5亿元，增长27%，占比56.6%。

直播业务85.6亿元，减少8%，占比从37%降为29.2%；其他业务41.8亿元，增长大约48%，占比提升至14.2%。季度电商交易额2880亿元，比去年同期2248亿元增加28%。

一季度，平均日活用户约3.94亿，比去年同期增加2000万；月活用户6.97亿增加4300万。日活用户平均线上营销服务收入42.3元，比去年同期增加7.4元。

持续盈利，加大回购力度

在营收增长约17%基础上，快手销售成本未增反减少1.5%至133亿元。设想一下，如果销售成本保持两位数增长（这完全符合商业逻辑），则其将从2023年一季度的135亿元增加至大约149亿元。这一进一出就是16亿元差距。

销售成本下滑也导致快手毛利率增加明显，从去年一季度46.4%增加至当季54.8%，多了8.4个百分点。

费用方面，销售和营销费用增长7.6%至94亿元，研发费用则减少2.6%至28亿元；行政费用基本腰斩，还剩4.6亿元。不仅在成本端，在费用端，快手依旧实施较为严苛的控制策略，这为快手持续盈利打下了基础。

快手经营利润从去年一季度亏损近7亿元，增加至盈利40亿元。海外业务经营亏损从8.2亿元降至2.7亿元。

去年同期股份支付近10亿元，今年不到3亿元。本季度，快手经调整EBITDA约60亿元，比去年同期20亿元增加两倍。实现净利润41.2亿元，去年同期亏损8.8亿元，经调整盈利43.9亿元，去年同期只有0.42亿元。

根据快手披露，今年1月至5月，累计回购超过3582万股，回购价格在46港元至60港元之间，总代价超过16.34亿港元。同时计划在未来3年内继续回购价值160亿港元的股份。

股价破发五成

快手一季度盈利大增长，未能有效拉抬股价，截至5月24日收市，收于56.65港元，今年累计涨幅7%，总市值2458亿港元。

2021年2月5日，快手在港股挂牌，发行价115港元，募资420亿港元，首日大涨161%，最高曾涨至约418港元，最低不到32港元。

快手最新59港元股价与发行价相比，再度腰斩，和历史高点相比，跌幅为86%。

2021年10月，程一笑取代宿华成为快手CEO，并在2023年10月出任董事长，同时兼任CEO，快手开始走上盈利的大道。

2022年，快手亏损缩窄至137亿元，2023年实现全年盈利64亿元。2024年一季度，快手从亏损转为盈利，全年盈利有望提升至更高水平。

不过，快手对成本和费用极致压缩，是否会影响长期增长？尤其是研发费用也被砍，竞争力如何维持？